Bradesco BBI reduz recomendação para ações brasileiras a neutra e realiza lucros

Estrategistas do banco avaliam que a parte mais fácil da reprecificação ficou para trás e passam a preferir exportadoras e empresas reguladas.

O Bradesco BBI reduziu, de forma tática, sua recomendação para ações brasileiras de overweight (exposição acima da média) para neutra. Segundo os estrategistas Pedro Grimaldi e Ben Laidler, o rali observado após as eleições avançou mais rápido do que os próximos catalisadores capazes de sustentar novas altas, informou o InfoMoney.

Os estrategistas mantêm visão construtiva para o mercado brasileiro no médio prazo, especialmente diante da expectativa de cortes de juros em 2027. Ainda assim, avaliam que “a parte mais fácil da reprecificação já ficou para trás”.

Alta de outubro e múltiplos

O MSCI Brazil acumulou ganhos de cerca de 13% em dólares em outubro, desempenho superior ao de outros mercados globais, como o MSCI Emerging Markets, o S&P 500 e o Nasdaq.

O principal argumento do banco é que as ações brasileiras deixaram de negociar com o desconto expressivo observado meses atrás. O MSCI Brazil é negociado a 9,3 vezes o lucro esperado para os próximos 12 meses, apenas 7% abaixo de sua média histórica, próxima de 10 vezes. Em junho, o desconto era de cerca de 20%.

Para o BBI, novos ganhos dependerão menos da expansão dos múltiplos e mais da entrega de resultados corporativos e de avanços na agenda econômica e fiscal.

Crescimento mais fraco em 2027

O banco também aponta ambiente macroeconômico menos favorável no próximo ano. As projeções dos economistas da instituição indicam desaceleração do crescimento do PIB para 1,0% em 2027, ante 1,7% em 2026. A expectativa é de aumento da taxa de desemprego, desaceleração do crédito e crescimento mais moderado das vendas no varejo.

O consenso de mercado prevê expansão de apenas 2% nos lucros por ação das empresas brasileiras em 2027. Os estrategistas destacam ainda que o desafio fiscal permanece, com a dívida bruta devendo avançar de 83,6% para 88,2% do PIB.

Mudanças na carteira

O Bradesco BBI reorganizou sua carteira para a América Latina e reduziu a exposição a ações que haviam se beneficiado do movimento de queda dos juros e da melhora do fluxo para a Bolsa.

• Saíram: Banco do Brasil (BBAS3), Petrobras (PETR4), B3 (B3SA3), Equatorial (EQTL3), Cogna (COGN3), Cyrela (CYRE3) e EcoRodovias (ECOR3).
• Entraram: Sabesp (SBSP3), JBS (JBSS3), WEG (WEGE3), Embraer (EMBJ3), Suzano (SUZB3), BB Seguridade (BBSE3) e Cury (CURY3).

Na visão do banco, as exportadoras ganharam pouco no rali recente e combinam receitas em dólar com proteção contra eventual desaceleração da economia doméstica. Já empresas reguladas, como a Sabesp, têm fluxos de caixa mais previsíveis e frequentemente corrigidos pela inflação. O BBI destaca ainda a BB Seguridade, pelo dividend yield próximo de 10%, e a Cury, pelo retorno sobre patrimônio estimado em cerca de 70%.

O que pode levar a nova mudança

Os estrategistas ressaltam que a mudança não representa deterioração da visão estrutural sobre o país. Segundo o banco, o mercado brasileiro pode voltar a ser posição de destaque caso ocorra correção relevante dos preços das ações, um pacote fiscal considerado crível pelo mercado, um ciclo de flexibilização monetária mais intenso ou o retorno dos investidores locais à Bolsa.

De acordo com o relatório, os fluxos estrangeiros continuam fortes, mas os investidores domésticos seguem com uma das menores alocações em ações da história recente, o que pode representar fonte adicional de demanda se a confiança no cenário econômico aumentar.

Redação Dinheiro Corrente

Este conteúdo é informativo e não constitui recomendação de investimento.